2020年尿素半年報(bào)：疫情助推 尿素行業(yè)短暫回春 供需博弈 價(jià)格下滑是趨勢(shì)

                                                                                                                                                  發(fā)布時(shí)間：2020-07-06 16:12                      來(lái)源：隆眾資訊  

 

   導(dǎo)語(yǔ)：轉(zhuǎn)瞬間，不尋常的2020年已經(jīng)過(guò)半，年初突如其來(lái)的新冠疫情對(duì)多數(shù)行業(yè)造成了嚴(yán)重的影響，但對(duì)于尿素行業(yè)而言，起到了雙刃劍的作用。延遲了新增產(chǎn)能的釋放、但供應(yīng)能力仍然在提高，減少了工業(yè)需求、而農(nóng)業(yè)需求卻有增長(zhǎng)，雖然業(yè)內(nèi)對(duì)于后期一致看空、但行情在下滑中卻阻力重重......,尿素行業(yè)在多方因素作用下，還算完美的度過(guò)了上半年，而下半年又將會(huì)如何演繹，本文將從供需存本等多方面一一詳細(xì)展現(xiàn)。

一、疫情助推 供需博弈 短暫回春過(guò)后繼續(xù)走下坡路

   2020年開(kāi)年不利，公共衛(wèi)生事件幾乎讓中國(guó)在一個(gè)時(shí)間段處于停滯或者說(shuō)半停滯狀態(tài)。從尿素行業(yè)角度來(lái)看，原料緊張、人工缺乏、運(yùn)輸受阻等，在1月下旬至2月上旬尿素市場(chǎng)處于有價(jià)無(wú)市階段。但尿素畢竟是農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)必須品，農(nóng)業(yè)則是國(guó)家的根本，隨著國(guó)家各項(xiàng)政策和資金的扶持，尿素在2月中旬至3月上旬出現(xiàn)了一波意料之中但預(yù)料之外的行情，也就是看到漲但漲幅超出預(yù)期，小顆粒漲幅150-200元/噸，大顆粒漲幅則超300元/噸。隨著行業(yè)開(kāi)工的迅速提升，供需偏緊狀態(tài)也得到緩解，國(guó)內(nèi)尿素行情重新進(jìn)入下行通道，直至夏季市場(chǎng)來(lái)臨，疊加工需及行業(yè)日產(chǎn)的下降，出現(xiàn)了一段為期較長(zhǎng)且波動(dòng)頻繁的行情。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年1-6月，臨沂市場(chǎng)均價(jià)1721元/噸，同比2019年1-6月均價(jià)1974元/噸下降12.82%。

二、政策推動(dòng)，行業(yè)開(kāi)工提升迅速

   公共衛(wèi)生事件下，為穩(wěn)定農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障糧食產(chǎn)量，國(guó)家對(duì)化肥行業(yè)出臺(tái)了一系列優(yōu)惠政策，尿素行業(yè)開(kāi)工自2月中旬開(kāi)始迅速提升，較去年同期提前一個(gè)月達(dá)到高位水平。不過(guò)自5月開(kāi)始企業(yè)故障檢修較多，二季度產(chǎn)量略低同期。整體來(lái)看，雖然新增產(chǎn)能推遲釋放，但上半年總產(chǎn)量依舊較同期略有增加。

據(jù)隆眾數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年1-6月，國(guó)內(nèi)尿素產(chǎn)量2693.25萬(wàn)噸，同比2019年1-6月產(chǎn)量2641.40萬(wàn)噸增加1.96%。

三、農(nóng)需增加，工需有降

   農(nóng)業(yè)：為降低疫情影響程度，保證國(guó)內(nèi)糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，今年國(guó)家鼓勵(lì)恢復(fù)雙季稻種植面積，擴(kuò)大輪作、減少休耕，輪作以種植糧食作物為主。以雙季稻為例，據(jù)了解主要種植區(qū)域江西、湖南同比增加近380萬(wàn)噸，按照畝用量20公斤計(jì)算，預(yù)計(jì)增加尿素需求量8萬(wàn)噸左右。

   工業(yè)：需求量下降主要表現(xiàn)為板材行業(yè)。由于疫情影響2-3月板廠基本處于停滯狀態(tài)，自3月下旬4月開(kāi)始，隨著國(guó)家的陸續(xù)放開(kāi)，板材行業(yè)才逐步恢復(fù)開(kāi)工。按照尿素月度需求量80-100萬(wàn)噸估算，考慮到去年環(huán)保和春節(jié)影響，預(yù)計(jì)上半年工業(yè)尿素需求量也減少約60-80萬(wàn)噸上下。

四、出口基本持平同期

   據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2020年1-5月，尿素出口總量149.78萬(wàn)噸，加上6月20萬(wàn)噸的預(yù)估數(shù)據(jù)，基本能與2019年1-6月出口量176.83萬(wàn)噸持平。出口量能達(dá)到同期水平，主要還是有參與印標(biāo)，但同樣也因疫情影響國(guó)內(nèi)外的市場(chǎng)環(huán)境，所以國(guó)內(nèi)總的出口量還是較有限。

五、期貨方面

   上半年尿素期貨盤(pán)面初期“M”型運(yùn)行，中后期進(jìn)入下行通道。春節(jié)前，盤(pán)面整體向上運(yùn)行，臨近春節(jié)略有回落；春節(jié)后，受新冠疫情影響，盤(pán)面超跌開(kāi)盤(pán)，之后隨著“保春耕”政策、高速免費(fèi)等利好因素疊加，盤(pán)面出現(xiàn)一波上推，3月初漲至上半年高值；三月美股四次熔斷、國(guó)際原油暴跌，石化行業(yè)進(jìn)入“寒冬”，尿素也難獨(dú)善其身，期貨盤(pán)面明顯回落；四月初，主力合約05臨近交割，因此涉及主力合約轉(zhuǎn)換，05合約轉(zhuǎn)換前有一波小上揚(yáng)，4月10日后09合約成為主力，由于09合約被低估，加之現(xiàn)貨市場(chǎng)行情回落，所以盤(pán)面持續(xù)回落；5-6月期現(xiàn)市場(chǎng)相對(duì)平淡，利好利空因素不明顯，盤(pán)面雖有震蕩反復(fù)，但大多在一定區(qū)間之內(nèi)。

六、后市展望

   對(duì)于下半年而言，國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)最大的利空是新增產(chǎn)能的釋放，而下半年的內(nèi)需又不及上半年，供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題只能通過(guò)出口走量或是政策調(diào)控開(kāi)工來(lái)緩解，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)尿素價(jià)格可能會(huì)創(chuàng)四年來(lái)的新低水平。

1、新增產(chǎn)能集中下半年釋放

   2020年國(guó)內(nèi)尿素新增8套裝置（1套為老裝置改造），總產(chǎn)能532萬(wàn)噸，其中投產(chǎn)可能性較大的有6套裝置，產(chǎn)能472萬(wàn)噸。原本部分裝置計(jì)劃在上半年投產(chǎn)，但因疫情緣故均推遲到了下半年。從隆眾了解的投產(chǎn)時(shí)間來(lái)看，三季度明升達(dá)和新疆宜化的裝置會(huì)試車(chē)投產(chǎn)，10月以后是潤(rùn)銀、三寧的裝置投產(chǎn)，心連心的九江項(xiàng)目和烏蘭可能會(huì)到年底看裝置進(jìn)展情況。按照這個(gè)投產(chǎn)時(shí)間預(yù)估，考慮到中間設(shè)備投產(chǎn)時(shí)會(huì)出現(xiàn)的故障意外，給下半年產(chǎn)量增加約50萬(wàn)噸上下。

2、政策調(diào)控，尿企限產(chǎn)

   政策導(dǎo)向下，自2016年下半年開(kāi)始，京津冀及周邊2+26城市、汾渭平原、長(zhǎng)三角地區(qū)尿素企業(yè)在秋冬季都有不同程度的停車(chē)限產(chǎn)，由于環(huán)保限產(chǎn)主要是影響固定床的生產(chǎn)企業(yè)，山西晉城既位于影響地又基本都是固定床的生產(chǎn)企業(yè)，所以限產(chǎn)影響的承兌最為明顯，按照去年的影響數(shù)據(jù)來(lái)看，四季度日影響產(chǎn)量大約在0.8萬(wàn)噸上下。

與此同時(shí)國(guó)家出臺(tái)了一系列政策推動(dòng)煤改氣、煤改電工程，在2017年一下子造成天然氣的極度供應(yīng)緊缺，化肥作為需求的淡季階段，政策影響限產(chǎn)停車(chē)明顯，氣頭企業(yè)的日產(chǎn)也一度從接近4萬(wàn)，降至不足1萬(wàn)。不過(guò)這種限產(chǎn)情況隨著后兩年天然氣供應(yīng)的增加逐漸得到緩解，去年氣頭企業(yè)的日產(chǎn)降至不足兩萬(wàn)，且影響周期基本在一個(gè)月左右。今年，到目前為止暫未有限產(chǎn)消息傳出，氣頭企業(yè)的生產(chǎn)多半會(huì)回到2017年之前，氣頭企業(yè)在冬季錯(cuò)峰生產(chǎn)，日影響產(chǎn)量萬(wàn)把噸左右。

再考慮到企業(yè)的故障檢修等等原因，四季度的日產(chǎn)水平會(huì)比三季度低1-2萬(wàn)噸，這主要取決于政策的限產(chǎn)力度。

3、工需有增加預(yù)期

   尿素的下游需求主要包括農(nóng)業(yè)和工業(yè)，復(fù)合肥由于終端也是流向農(nóng)業(yè)市場(chǎng)，所以暫作為農(nóng)業(yè)用途考慮，整體農(nóng)業(yè)占比需求6成左右。從時(shí)間來(lái)看，年內(nèi)用肥時(shí)間節(jié)點(diǎn)集中在8月以前，9-11月雖然一年兩季的作物區(qū)域有秋季肥需求，但主要以高磷肥為主，尿素需求量相對(duì)較少，對(duì)于行情的支撐力度有限。11月以后尿素的冬儲(chǔ)需求，復(fù)合肥也將進(jìn)入高氮肥的生產(chǎn)季節(jié)，對(duì)于行情有一定的支撐作用。

工業(yè)需求分為板材行業(yè)、三聚氰胺等等。年初的疫情影響，板材行業(yè)基本處于停滯、半停滯狀態(tài)，隨著二季度各行各位的恢復(fù)，目前已經(jīng)進(jìn)入運(yùn)行穩(wěn)定的行列。板材的用途主要以建筑、家具、出口等為主，數(shù)據(jù)分析顯示上半年房地產(chǎn)市場(chǎng)分化加劇，新房、二手市場(chǎng)已基本復(fù)蘇，租賃市場(chǎng)旺季遇冷；預(yù)測(cè)，下半年新房市場(chǎng)逐漸趨于穩(wěn)定，二手市場(chǎng)仍將有需求補(bǔ)償性釋放，改善型需求將成為新動(dòng)力。另外國(guó)家加大基建投資力度，基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)會(huì)消耗大量的建筑模板，帶動(dòng)膠合板需求量的恢復(fù)。

所以從下半年來(lái)看，工業(yè)需求要好于上半年，但因上半年影響的量已經(jīng)造成，全年的工需總量可能也就持平于去年同期。

4、出口欲走量，先價(jià)格靠攏

   自國(guó)內(nèi)尿素供需形勢(shì)偏緊張后，中國(guó)對(duì)于出口的依賴(lài)度也在明顯下降，2018年出口量244.82萬(wàn)噸，是十年來(lái)的最低水平，2019年出口量提升到了494.48萬(wàn)噸。而按照今年供需偏過(guò)剩的狀態(tài)，上半年出口量?jī)H達(dá)到去年同期水平，要緩解明年春季國(guó)內(nèi)供應(yīng)的壓力，下半年的出口量要有增加趨勢(shì)，即便是達(dá)到同期出口水平，也要平均每月出口量在50萬(wàn)噸左右，而達(dá)到這個(gè)出口量的話，主要出口國(guó)印度的參與量必須有提升。按照目前國(guó)內(nèi)與國(guó)際的價(jià)格水平，還有一定的差距，那么下半年出口價(jià)格會(huì)是國(guó)內(nèi)行情走勢(shì)的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)參考，但同時(shí)也是國(guó)內(nèi)行情下滑的驅(qū)動(dòng)力和底部參考的支撐點(diǎn)。

5、成本支撐低價(jià)行情

   據(jù)隆眾數(shù)據(jù)來(lái)看，主流地區(qū)新型煤氣化工藝的尿素生產(chǎn)企業(yè)完全成本水平大約在1400元/噸上下，而固定床生產(chǎn)企業(yè)與氣頭企業(yè)的完全成本水平大約在1500-1600元/噸（氣頭提前執(zhí)行淡季天然氣價(jià)格優(yōu)惠政策）。按照目前的尿素價(jià)格來(lái)看，高成本的生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)臨近成本線，而按照7月行情走勢(shì)來(lái)看，基本會(huì)跌破高成本企業(yè)的完全生產(chǎn)水平。隨著下半年新增產(chǎn)能的釋放，對(duì)于出口依賴(lài)度的提高，國(guó)內(nèi)的價(jià)格還會(huì)打開(kāi)新的空間水平，那么這個(gè)成本水平將會(huì)成為影響供應(yīng)面變動(dòng)的因素之一，持續(xù)長(zhǎng)時(shí)間的虧本經(jīng)營(yíng)，會(huì)導(dǎo)致部分企業(yè)降低開(kāi)工負(fù)荷甚或是停車(chē)，從而調(diào)整供需層面，緩沖、支撐跌價(jià)行情。